【20230412】铁合金：供需有所好转

观点小结：锰硅

(资料图片仅供参考)

核心观点：震荡 上周至本周初，盘面下行后横盘窄幅震荡；现货市场交易冷清，市场对后市价格预期出现分歧。目前6517北方主流报价为7000-7050元/吨，南方主流报价为7100-7150元/吨。南方受电费及限电影响，产量下滑，宁夏地区成本优势弱于内蒙，也逐步停减产。需求端处增长态势，钢厂开工持续回升，锰硅的需求量上行。目前南方地区现货较紧，北方地区整体处供给过剩状态，宁夏地区库存量较大。成本端，港口矿现货价格小跌，化工焦价格下调，整体成本线下移。目前宁夏边际成本为6949元/吨，利润193元/吨左右。基本面弱势叠加成本线下移，策略方面建议逢高做空。

月差：中性 截止4月11日，锰硅5-9月差92元/吨，震荡上行；锰硅9-1月差22元/吨，震荡上行。

现货：偏空 现货市场交易冷清，目前6517北方主流报价为7000-7050元/吨，南方主流报价为7100-7150元/吨。河钢4月硅锰询盘7300元/吨，基本符合市场预期。

钢材产量：偏多 截止4月7日，Mysteel调研五大钢材周产981.4万吨，周环比上行7.31万吨，其中螺纹产量301.23万吨，周环比下行0.96万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.07万吨至14.64万吨。

库存：偏空 截至4月11日，锰硅仓单和有效预报合计8.624万吨，环比下行1.21万吨。据了解目前宁夏、内蒙地区社会库存处高位。

成本利润：偏空 港口矿现货价格小跌，化工焦价格下调，整体成本线下移。北方利润293元/吨左右，南方-239元/吨左右，环比上行。

观点小结：硅铁

核心观点：震荡 上周至本周初，盘面下行后横盘窄幅震荡；现货市场承压小幅下行，市场信心不足，成交表现相对冷清，下游厂商囤货者较少，观望情绪浓。72硅铁7400-7500元/吨，75硅铁7900-8200元/吨现金自然块出厂。供给端，宁夏低成本大厂恢复正常生产，产量快速回升，但整体开工率处较低水平，周产增至9.95万吨。需求端，钢厂开工持续上行，金属镁厂受兰炭整改消息影响，价格大幅上涨，目前厂家生产积极性强，关注月底生产情况。成本利润端，兰炭价格有调涨预期，成本端坚挺，利润受现货价格影响下降。成本端来看双硅价差有走扩趋势，但从本周河钢询盘价看，价差走扩的驱动并不强劲。策略方面建议硅铁逢低做多。

月差：中性 截止4月11日，硅铁5-9月差122元/吨，震荡上行；硅铁9-1月差44元/吨，小幅震荡。

现货：中性 现货市场承压小幅下行，市场信心不足，成交表现相对冷清，下游厂商囤货者较少，观望情绪浓。72硅铁7400-7500元/吨，75硅铁7900-8200元/吨现金自然块出厂。钢招方面：河钢4月75B硅铁询盘价为7800元/吨，较3月跌350元/吨，量2482吨，较3月增加899吨。

钢材需求：中性 钢厂硅铁需求量小幅下行，据mysteel统计，截止4月7日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.47万吨，环比下行0.01万吨。

库存：偏空 截止4月11日，硅铁仓单和有效预报合计7.81万吨，环比上行0.106万吨。

成本利润：偏多 兰炭价格有调涨预期，成本端坚挺，利润受现货价格影响下降。厂家平均生产利润内蒙地区-2元/吨左右，宁夏地区164元/吨左右。

锰硅

港口矿价下行，库存处高位

锰矿中国到港

截止4月10日，大陆锰矿到港量7日移动平均为37.34千湿吨，环比4月3日上行1.68千湿吨。

数据来源：路透,紫金

锰矿全球发货

截止4月10日，全球锰矿发运量7日移动平均为29.81千湿吨，环比4月3日下行30.54千湿吨。

数据来源：路透,紫金

锰矿发货至中国

截止4月10日，全球锰矿发运至中国量7日移动平均为85.24千湿吨，环比4月1日下行9.89千湿吨。

数据来源：路透,紫金

锰矿库存

截止4月7日，锰矿港口库存合计630.3万吨，环比3月31日上行29万吨；其中，天津港（600717）环比上行27.7万吨至462.8万吨，钦州港上行1.3万吨至152.5万吨。

上周天津港库存大幅上行，主要增量来自加蓬矿及巴西矿，加蓬矿陆续开始到港。港口南非矿环比下行0.9万吨至273.6万吨，占比43.41%，澳矿下行0.4万吨至49.7万吨，加蓬矿上行13.1万吨至68.1万吨。

数据来源：钢联,紫金

锰矿报盘

上周及本周初锰矿港口现货价格仍处于下行态势，下游工厂承压停产减产，继续对锰矿价格保持压制，南方停产较多港口询盘采购清淡，而北方工厂采购谨慎，小批量压价采购为主。环比4月3日，港口矿价小幅走弱0.5-1元/吨度。钦州澳块下调1元/吨度，加蓬块下调1元/吨度；天津港澳块下调1元/吨度，加蓬块下调1元/吨度。

康密劳5月报盘公布：加蓬块报 5.1美元/吨度，高品加蓬籽矿报4.9 美元/吨度，均较4月报价下调0.5美元/吨度。South32对华5月锰矿装船报价：Mn43.5%澳块报5.4美元/吨度，环比下调0.45美元/吨度。Mn37%南非半碳酸报盘4.35美元/吨度，环比平盘。

截止4月7日，澳块进口利润1.59美元/吨度，半碳酸进口利润-0.83美元/吨度。

数据来源：铁合金在线，紫金

供给过剩有所缓和

锰硅周产

截止4月7日，锰硅周度产量大幅下行，环比3月31日下行0.98万吨至22.04万吨，周度开工率62.57%，环比上行4.8个百分点。

数据来源：钢联，紫金

锰硅地区周产

上周各地区产量均有下行；南方受电费及限电影响，产量下滑，宁夏地区成本优势弱于内蒙，也逐步停减产。内蒙日均环比下行850吨/日至14630吨/日；宁夏日均环比下行470吨/日至6730吨/日；广西比下行600吨/日至2747吨/日。

数据来源：铁合金在线,钢联,紫金

需求持续回升

高炉开工率

截止4月7日，高炉开工率持续上行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.3%，环比上行0.43%，同比上行5.03%；日均铁水产量245.07万吨，环比上行1.72万吨，同比上行14.03万吨。

数据来源：钢联,紫金

锰硅需求

截止4月7日，Mysteel调研五大钢材周产981.4万吨，周环比上行7.31万吨，其中螺纹产量301.23万吨，周环比下行0.96万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.07万吨至14.64万吨。

数据来源：钢联，紫金

现货跌价，成本下调，利润上行

锰硅价格季节图

截止4月12日，盘面下行后横盘窄幅震荡。现货市场交易冷清，市场对后市价格预期出现分歧。目前6517北方主流报价为7000-7050元/吨，南方主流报价为7100-7150元/吨。

河钢4月硅锰询盘7300元/吨，基本符合市场预期。4月南北方钢招价预计在7300-7400元/吨。

数据来源：铁合金在线，钢联，紫金

锰硅生产利润

截至4月11日，三省锰硅生产成本下行，利润上行。

内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6748，6949，7563元/吨；

内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为411，193，-202元/吨。

数据来源：钢联,紫金

月差

截止4月11日，锰硅5-9月差92元/吨，震荡上行；锰硅9-1月差22元/吨，震荡上行。

数据来源：钢联，紫金

地区价差

截止4月11日，6517硅锰江苏-天津价差为170元/吨，环比上行。

数据来源：钢联，紫金

基差和仓单

上周至本周初，盘面下行后横盘窄幅震荡，现货承压下行，基差震荡，截止4月11日，基差为34元。

截至4月11日，锰硅仓单和有效预报合计8.624万吨，环比下行1.21万吨。

数据来源：钢联，紫金

硅铁

供给回升

硅铁周产

截止4月7日，硅铁周度产量环比上周上行0.64万吨至9.95万吨，周度开工率35.39%，环比下行0.93%。

目前宁夏地区停减产企业部分恢复正常生产，产量快速回升，但主要为成本低的大厂，总开工率仍处较低水平。

数据来源：铁合金在线，钢联，紫金

硅铁需求：钢厂

钢厂硅铁需求量小幅下行，据mysteel统计，截止4月7日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.47万吨，环比下行0.01万吨。

数据来源：钢联,紫金

硅铁需求：金属镁

截至4月12日，金属镁天津港出口价格为3775美元/吨，环比上行815美元/吨；市场价格为25750元/吨，环比上行5500元/吨。

截至4月12日，陕西75-72硅铁价差为450元/吨，环比上行50元/吨。

受府谷兰炭整改影响，金属镁市场炒作氛围弄好，镁价大幅上涨。镁厂在停炉前生产积极性强，带动75硅铁价格上行100-200元/吨，但镁厂整体备货周期不长，需关注月底停炉情况。

数据来源：钢联,紫金

硅铁需求：出口

截止4月12日，72硅铁海外FOB价格1460美元/吨，环比持平，75硅铁海外FOB价格1550美元/吨，环比持平。

截至4月11日，75硅铁出口利润-12美元/吨，72硅铁出口利润-9美元/吨。

数据来源：钢联,紫金

现货承压下行

硅铁价格季节图

截至4月12日，盘面下行后横盘窄幅震荡，现货市场承压小幅下行，市场信心不足，成交表现相对冷清，下游厂商囤货者较少，观望情绪浓。72硅铁7400-7500元/吨，75硅铁7900-8200元/吨现金自然块出厂。

钢招方面：河钢4月75B硅铁询盘价为7800元/吨，较3月跌350元/吨，量2482吨，较3月增加899吨。

数据来源：铁合金在线，钢联，紫金

硅铁生产利润

截至4月11日，现货价格持续下行，成本端较坚挺，硅铁生产利润环比均小幅下行。

内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为7352、7294、7286、7330元/吨

数据来源：钢联,紫金

月差

截止4月11日，硅铁5-9月差122元/吨，震荡上行；硅铁9-1月差44元/吨，小幅震荡。

数据来源：钢联,紫金

地区价差

截止4月11日，72硅铁江苏-河北价差为110元/吨，环比下行20元/吨。

数据来源：钢联,紫金

基差和仓单

上周至本周初，盘面下行后横盘窄幅震荡，现货承压下行，基差震荡，截止4月11日，基差为74元。

截止4月11日，硅铁仓单和有效预报合计7.81万吨，环比上行0.106万吨。

数据来源：钢联,紫金

硅铁-锰硅价差

截至4月11日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为620元/吨，环比上行10元/吨。锰矿港口库存目前处高位，且加蓬矿陆续到港，港口矿价上行动力不足；化工焦价格持续下行，锰硅成本线下移。硅铁成本端受兰炭挺价影响，较为坚挺。成本端来看双硅价差有走扩趋势，但从目前河钢询盘价看，价差走扩的驱动并不强劲。

数据来源：钢联,紫金

平衡表

锰硅平衡表

数据来源：钢联,紫金

硅铁平衡表

数据来源：钢联,紫金